昔日奶粉巨头贝因美就像一颗陨落的流星，失去往日璀璨的光环。
4月25日，贝因美发布的2017年度报告显示，公司在2017年营收26.6亿元，归属于上市公司股东的净利负10.57亿元。
这是继2016年亏损7.8亿元之后连续第二年亏损，正式标志着昔日的奶粉巨头滑落神坛，并于4月27日成功戴帽变身为*ST因美。
卖房、卖子公司、靠政府补助、请回创始人谢宏，为救市不惜和二股东恒天然对着干，即使这样，昔日国产奶粉巨头贝因美还是没能阻止自己的业绩下滑。因连续两年亏损，贝因美被进行退市风险警示，并于4月27日变更为*ST因美。
作为一家20多年历史的贝因美，曾一度在内地母婴奶粉市场占有率居第三名，但近年来业绩一路下滑，甚至还通过大幅变卖房产来弥补亏空，不禁令人唏嘘。
三聚氰胺十周年，贝因美光环已逝
梳理贝因美发展史发现，这家成立于1992年的贝因美在过去的大多数时间都顺风顺水，还一度被誉为“国产奶粉第一品牌”。
1992年诞生不久的贝因美，就研发出一款全新的婴幼儿速食米粉，将当时占领中国市场的美国食品巨头亨氏打败。
在2001年，贝因美开始进入中国婴儿配方奶粉市场。
2004年，安徽阜阳地区爆出婴幼儿因饮用劣质奶粉而腹泻，重度营养不良的情况，“大头娃娃”事件震惊全国，国产奶粉市场迎来大洗牌，贝因美也获得了发展的良机，2006年，在中国断奶期市场上占有率第一。
2008年的三聚氰胺事件，更是为贝因美的发展天赐良机，不仅仅自己存活下来了，而且一度领先伊利等竞争对手，成为国产婴幼儿奶粉产业的领头羊。
但是好景不长，2011年贝因美上市后不久，创始人谢宏就宣告辞职。此后贝因美一再错失重回巅峰的机会，甚至连开放“全面二孩”政策的红利也没能如预期地刺激贝因美的业绩。
在经过2016年的大幅亏损后，2017年亏损竟然超过10个亿。
进入2018年，贝因美状况依然没有好转。根据2018年一季报，公司基本面继续恶化。一季度公司营业收入同比下降35.8%至5.44亿元，净利润从上年同期的1092万元下降至791.5万元，但扣除非经常性损益后，公司巨亏4073.6万元，同比大幅下降443.85%。
年报显示，贝因美2017年总负债31.73亿元，总资产50.56亿元，资产负债率高达62.76%，与2015年相比已经翻番，创2011年上市以来新高。与此同时，公司流动负债25.2亿元，而流动资产仅24.53亿元，流动比率0.97，首次降到1以下，公司偿债能力堪忧。
经营状况的持续恶化让公司对外运营也产生了诸多问题，公司2017年广告宣传费减少1个亿至2.83亿元，而研发投入减少9.47%至4030万元，研发人员也从65人减少至55人。广告宣传和研发对乳业发展有着非常重要的作用，在竞争日趋激烈的情况下，如果广告投入大幅减少，意味着未来的市场机会将会越来越萎缩。更可怕的是，行业竞争对手雅培、美赞臣研发投入均已超过1亿元。
卖房保壳
为了减少亏损，增加收入，主业不行的情况下，贝因美也在积极想其他路子，比如积极寻求政府补贴、卖房。
根据公司一季报数据，贝因美在2018年前三个月获得政府补助4265.73万元，是净利润的5倍多。而这一数据十分玩味，贝因美2017年一季度获得的政府补助为207.36万元，而全年计入当期损益的政府补助仅2765万元，到了今年的第一季度，贝因美竟然获得了4000多万元补助，这真的是得到了政府的大力帮助了。
除了积极获得政府支持外，贝因美也开始大力变卖房产。
2017年10月和12月，贝因美先后两次发布公告拟出售杭州、上海、重庆等地共计29套房产，评估总价超过1亿元，预计产生收益约5860万元。2017年7月，贝因美拟出售贝因美(安达)奶业有限公司(含现代牧业公司)，以“减少亏损，增加收入”。该事项目前尚在推进中。
网友：卖房拯救全国企业
事实上，上市公司卖房的确是当下比较流行的资产变现方式。
2017年半年报时，Wind数据显示，有1494家上市公司在半年报中披露了投资性房地产数据，其中，1163家持有的投资性房地产环比一季报减少。减少1亿元以上的公司13家，超过10亿元的公司3家，也就是说77.8%的公司是在卖房子！
比如红豆股份去年上半年就清空同期价值9.55亿的“投资性房产”，方式是“出售控股子公司的股权”。
中联重科在去年上半年就处置了价值6000多万元的“投资性房产”，这类资产被彻底清空。
还有天坛生物、远大控股、天夏智慧、山东药玻、西部矿业(601168,股吧)、晨鸣纸业等公司的投资性房产，也被清零。
当然对于那些即将ST或者寄希望于增加收入早日摘帽的公司来说，基本上卖房都是一个比较简单粗暴的解决方案。
随便百度一搜索，就会发现很多上市公司都在用这一招数摘帽。
比如*ST人乐因2014年度、2015年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，公司股票自2016年4月20日起实施“退市风险警示”。而为了保壳，2016年9月30日，*ST人乐曾公告称，拟将持有的长沙天骄福邸物业项目出售给公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司，该项目商业部分为地下负一楼及地上一层至四层房产，交易总价款为人民币4.36亿元。有测算称，该笔交易将可为上市公司贡献超过1亿元的净利润。
人人乐公司于2017年3月30日晚间披露2016年报，公司2016年实现营收101.57亿元，同比下降9.46%；净利润6048.06万元，同比扭亏。卖房在摘帽这一过程中起到了决定性作用，最终在去年4月宣布摘帽。
贝因美尽管在去年开始卖房，到如今并没有阻止戴帽，或许在未来的一年，其将会进一步加大力度进行资产甩卖。
卖房或许能够短时间保壳，但是其主业将在未来如何发展呢？在竞争日益激烈的母婴市场，贝因美还会东山再起吗？
来源：公众号深蓝财经网（ID：shenlancaijing）
