热门关键词：
原标题：解读 | 受累雅士利商誉减值 蒙牛乳业2016将现较大亏损
今日早间，上半年净利润超过10亿元的蒙牛乳业（02319.HK）发布盈警公告，称该公司预计2016年业绩将出现较大亏损。而蒙牛乳业对记者回应称，下半年业绩增速预计超过上半年，亏损主要是由于对旗下附属公司奶粉品牌雅士利（01230.HK）商誉减值所致。同日，雅士利也发布公告，委任张平担任雅士利总裁一职，已替代已经担任蒙牛乳业总裁数月的卢敏放。
公告显示，根据蒙牛集团管理层目前掌握的资料，预计公司2016年净利润将出现较大亏损。公告中将原因归为，蒙牛附属公司雅士利预计2016年度将会产生亏损，冲减蒙牛的营运利润。经审慎考虑到雅士利近年来的经营状况和财务表现，蒙牛将会对其进行商誉减值;为改善营运资金管理，蒙牛一直通过各种措施优化原料奶粉，即大包粉的库存水平，包括以市场价出售多余存货而导致亏损;一家重要的联营公司在2016年度预计将产生亏损，导致蒙牛将会产生相应的亏损。
受累于这一消息，今日早间蒙牛乳业股价大幅下挫，截至记者发稿时，下跌5%。
蒙牛乳业在向第一财经记者回复中表示，盈警的原因主要由于公司的主动调整所致。2016年内，蒙牛乳业整体业绩下半年预计增速高于上半年，全年增速预计实现高单位数增长。此次也是公司积极应对低迷的市场环境，进行了一系列调整的结果。对投资雅士利进行商誉减值计提系一次性事件，不会对集团的现金流及业务营运造成影响。不过蒙牛方面并未透露具体的亏损额度。
2016年上半年，蒙牛乳业实现销售收入272.57亿元，净利润10.773亿元。
资深乳业分析师宋亮告诉第一财经记者，蒙牛预警业绩亏损，最根本的还是在总体利润增幅放缓大背景下，雅士利业绩亏损对蒙牛整体形成拖累。今年蒙牛液奶业务整体增速不错，预计同比有5%-8%点增长，但利润增幅放缓，预计同比增幅下降到个位数，从而难以消化雅士利带来的亏损，预计雅士利业绩继续下滑，全年销售不超过20亿。由此产生净利润以及商誉双双下降。
事实上，蒙牛乳业对雅士利商誉减值也并不意外。2013年正式并入蒙牛旗下的奶粉品牌雅士利，当年收入39亿元，而到2015年收入已只有22亿元。而今年上半年，雅士利收入为11.5亿元，同比减少22%，净利润只有0.15亿元，同比减少86%。
公告显示，当年收购雅士利给蒙牛乳业带来了近50亿元的商誉值，随着雅士利业绩的大幅下滑，显然主动减值也是情理之中。
在孙伊萍时代，雅士利作为蒙牛乳业奶粉业务的整合者被寄予厚望，但实际上雅士利的业绩却连年低迷。
今日早晨，雅士利也发布盈利警报，称2016年较大的亏损的原因，主要是国际进口品牌及海外跨境电商的婴幼儿配方奶粉对国内品牌的冲击很大，使得公司的销售收入和利润受到很大影响;同时雅士利在新西兰的工厂初始产能利用率较低，导致了成本较大上升;此外雅士利品牌渠道转型和内部整合进程带来的更多成本费用。
蒙牛乳业回应称，雅士利目前面临着品牌老化及渠道转型的巨大挑战。自2013年底以来，市场及行业政策变化较快，现代和传统渠道的加速萎缩削弱了雅士利原本在这些渠道的竞争优势。雅士利将力争完成渠道转型，提高婴配业务在母婴及电商的销售比重。在品牌方面，将稳固雅士利品牌、发力多美滋与欧世有机、扩大Arla系贡献。
宋亮告诉第一财经记者，对于雅士利，一方面，随新政实施，应尽快减轻负担，将过去市场形成的包袱一次性去掉，既然报亏损，就一次亏的彻底点;同时应加快团队建设，打造一支强有力的，有积极性的营销团队;此外利用新政下自身优势，发展多品类建设，尽快整合蒙牛、多美滋、雅士利三家，推出有机、羊、特配等产品系列。
值得注意的是，近期蒙牛乳业动作频频，这也是新任总裁卢敏放在中秋节上任后的首轮大动作。就在几天前，卢敏放刚刚推出对蒙牛乳业的架构调整，将原核心业务板块分成常温和低温，冰品和奶粉等独立事业部。
蒙牛乳业回应第一财经记者称，这是卢敏放加入蒙牛后诸多措施中，最重要的一个措施，并已经得到了股东的支持。新事业部制将对蒙牛形成以消费者及市场为导向的组织模式，同时，通过集团采购集中、奶源统一管理等方式，加强集团资源共享，提升运营效率。另外，通过责权的明确，以及对经营损益的承担，激发团队动力。而接下来，2017年，蒙牛乳业准备继续突出乳业，实现常温、低温快速增长，以及奶粉板块的逆转。
同日，雅士利宣布了新任总裁人选，52岁的张平接任雅士利总裁，卢敏放不再兼任。公开信息显示，在雅士利之前，张平担任全球性乳制品和冰激凌制造商富友联合食品有限公司CEO。张平在快消品领域经验丰富，曾担任多美滋中国的运营总监、星巴克大中华区供应链总监等职务。
业内也认为，张平长期的外企工作经验，也有利于雅士利和达能和Arla Foods等合作伙伴的对接和下一步工作开展。
