继不久前披露业绩报告之后，4月15日下午，中国飞鹤（06186，HK）正式发布了其登陆港交所以来的首份年度报告，详细解码了公司作为国内婴幼儿奶粉市场领军企业，过去一年快速增长背后的经营细节。
2019年，中国飞鹤共实现营业收入137.22亿元，同比增长32.0%。而根据权威调查研究公司尼尔森公布的数据，截至2019年第三季度末，飞鹤在中国婴儿奶粉的线下、线上占有率已稳居市场首位。
值得注意的是，无论是整合国内外资源、组建强大的科研团队，还是对母乳营养研究的深耕与突破，强大的研发实力和持续的研发投入正成为飞鹤高增长的重要基石。
另一方面，伴随着飞鹤超10万个线下零售网点以及在各大电商平台的强势入驻，眼下的飞鹤已然搭建起了一个周密、广泛的渠道网络，这也使得公司对今年一季度的疫情考验能从容面对。
疫情之下，飞鹤称公司2020年前两月仍保持快速增长，预计整个一季度收入增速不低于30%。而由于婴幼儿奶粉产品属于刚需，飞鹤表示，公司对整个2020年业务发展继续充满信心。
加码研发保障飞鹤高增长动力
从丹顶鹤故乡齐齐哈尔起源，再到国内首屈一指的奶粉品牌，经过五十余年专注在中国宝宝体质和母乳营养研究，眼下的飞鹤已然成为高品质奶粉的代名词。
2019年11月13日，中国飞鹤正式在港交所鸣锣上市，成为港股历史上首发市值最大的乳品企业。时隔几个月后，备受瞩目的中国飞鹤正式披露了公司第一份年度报告，为过去一年来的经营情况交上一份满意的答卷。
对于飞鹤来说，公司也由此创造了业绩多年连续增长的圆满成绩。财务信息显示，2016~2018年，飞鹤分别实现营收37.24亿元、58.87亿元及103.92亿元，实现利润4.06亿元、11.6亿元及22.42亿元。
在飞鹤当前的产品结构中，高端系列表现了不俗的增长动力，这亦体现了飞鹤品牌在国内中高端奶粉市场的重要占位。根据飞鹤披露的年报，公司2019年高端系列婴幼儿配方奶粉实现收入94.1亿元，同比增长41.1%，占比从2018年的64.1%提升至68.6%。其中，超高端星飞帆实现收入70.5亿元，同比增长38%；超高端臻稚有机实现收入6.8亿元，同比增长89.2%。
梳理飞鹤近年来的战略布局，不断加强研发所带来的产品配方升级正成为飞鹤销量和业绩增长的主要推手。在2019年，飞鹤在研发方面投入的费用高达1.71亿元，同比大增57%。
就成果而言，飞鹤不仅与中国工程院院士朱蓓薇及其专家团队合作，建立中国首家乳品工程院士工作站，其还不断对国内外资源进行整合，通过建立飞鹤-哈佛BIDMC营养实验室，搭建起两国四地的科研平台。
据了解，2019年，飞鹤获得了乳蹸脂母乳化发明专利，在脑发育核心技术方面获得历史性突破。此外，公司乳业技术研发中心关于精准定量测定母乳低聚糖（HMOs）和探究山羊乳对于血糖代谢影响的两篇研究论文还被美国《科学引文索引》SCI收录，影响因子平均达5以上。
而展望未来，对科研实力的不断重视也将成为飞鹤一以贯之的发展路线。公司方面表示，其未来将继续保持研发创新的激情、加强功能性原料自主掌控并夯实产业基础，不断以新技术及产品引领本公司的可持续发展。
疫情防控期间业绩保持上涨趋势
经历了过去一年的高业绩增长，2020年也成为飞鹤发展的新起点。不过，春节以来开始扩散的新冠肺炎疫情却对公司带来了不小的经营考验。而就目前来看，飞鹤再一次以强大的生产组织力和周密广泛渠道网络“化险为夷”。
据飞鹤方面介绍，疫情防控期间，公司累计捐助2亿元款物，不仅第一时间向中国红十字会捐赠1亿元，设立战疫专项基金，而后又追加捐助价值1亿元的营养食品，用于一线医护人员及全国母婴群体的营养支持。
在生产经营方面，疫情扩散以来，飞鹤旗下工厂一直处于生产状态，以充分保障供应市场需求。此外，公司与主要鲜奶供应商原生态牧业有限公司签署长期战略合作协议，保障了高品质鲜奶的优先、充足供应。2020年1、2月，公司原奶消耗量同比增加40%以上，各工厂成品同比增长40%以上。
在配送难题上，飞鹤的物流部门通过与多家物流公司合作实现了全国覆盖，疫情防控期间调动多方资源、保障正常发货。2020年2月，公司产品配送率达98%。
此外，疫情发生后，公司还率先将“面对面消费者教育活动”从线下转移到线上。推广人员通过微信群持续与消费者进行互动沟通，并在业内率先开展线上直播活动，邀请权威专家向消费者进行公益讲座。自2020年2月开始截至3月15日，飞鹤线上直播互动活动接近9万场，覆盖消费者超过210万次。
值得注意的是，飞鹤此前积累的强大销售网络也在本次疫情防控期间展现了强大的抗风险能力。据悉，飞鹤采用了扁平化的渠道结构，与经销商或零售商直接合作，形成了成熟的单层经销模式。
截至2019年末，飞鹤在全国共拥有线下零售点超过10.9万个，而这一线下客户销售所产生收益占其乳制品总收益的91.3%；而除自身网站及小程序等应用程式，飞鹤产品还在国内最大的电子商务平台上直接销售，如天猫、京东和苏宁易购等。
疫情之下，飞鹤称公司2020年前两月仍保持快速增长，预计整个一季度收入增速不低于30%。与此同时，中国飞鹤在资本市场的影响力也持续走高，依然获得多家机构买入评级。截至4月15日收盘，中国飞鹤报收于13.84港元／股，总市值突破1200亿港元，以每股7.5港元的发行价计算，公司上市以来股价增幅已接近85%。
